Articolo a cura di: Redazione - Studio Legale Calvello

Quando una società in crisi propone un concordato con assuntore, i creditori devono verificare chi assumerà gli obblighi di pagamento, quali beni saranno trasferiti e quale parte del credito potrà essere effettivamente recuperata. Per un’impresa esposta per 100.000, 500.000 euro o diversi milioni, accettare senza un’adeguata verifica una proposta che prevede il trasferimento del patrimonio a un terzo può comportare una perdita economica rilevante. Il rischio aumenta quando l’assuntore è una società collegata al debitore, il valore dell’azienda appare sottostimato oppure le garanzie offerte non risultano sufficienti. La tutela richiede di esaminare tempestivamente la proposta, la posizione del singolo creditore e gli strumenti di opposizione disponibili, prima che l’omologazione produca i propri effetti.

Come funziona il concordato con assuntore e chi risponde dei debiti verso i creditori

Nel concordato con assuntore un soggetto terzo assume, secondo le condizioni della proposta e della disciplina applicabile, gli obblighi previsti per il soddisfacimento dei creditori, normalmente a fronte dell’acquisizione di beni, attività o altri elementi patrimoniali dell’impresa debitrice. L’operazione può consentire di valorizzare unitariamente un complesso aziendale e offrire ai creditori una prospettiva di recupero diversa dalla liquidazione separata dei beni. Il risultato dipende però dal contenuto concreto della proposta, dal valore delle attività trasferite e dalla capacità dell’assuntore di adempiere.

Occorre anzitutto distinguere il concordato preventivo dal concordato nella liquidazione giudiziale. Nel primo caso, l’assunzione degli obblighi deve essere valutata nell’ambito del piano e delle regole del Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza, considerando la natura liquidatoria o in continuità dell’operazione. Nel concordato nella liquidazione giudiziale, invece, la disciplina contempla espressamente la possibilità che l’assuntore limiti gli impegni ai creditori ammessi al passivo, anche provvisoriamente, e a quelli che abbiano proposto opposizione allo stato passivo o domanda tardiva al momento della proposta. La posizione dei creditori esclusi da tale perimetro richiede quindi un esame specifico.

Una delle questioni più delicate riguarda la liberazione del debitore originario e la responsabilità dell’assuntore. Non è corretto presumere che il trasferimento dell’azienda comporti automaticamente l’estinzione di tutti i debiti o che l’assuntore risponda illimitatamente di ogni obbligazione precedente. Bisogna verificare il contenuto dell’assunzione, gli effetti dell’omologazione, le eventuali limitazioni di responsabilità consentite dalla legge e la posizione dei soggetti che hanno prestato garanzie. Per il creditore, la differenza può essere determinante: un credito formalmente riconosciuto potrebbe risultare soddisfacibile soltanto nella misura e secondo le modalità stabilite dal concordato.

Particolare attenzione merita il caso in cui l’assuntore appartenga allo stesso gruppo societario del debitore oppure sia riconducibile ai suoi soci. Il collegamento non rende di per sé illegittima l’operazione, ma impone di verificare il corrispettivo, l’effettiva autonomia economica dell’assuntore, i rapporti infragruppo e l’eventuale presenza di conflitti di interessi. Quando il patrimonio aziendale viene trasferito a una società che proseguirà l’attività, mentre i creditori anteriori subiranno una forte riduzione dei loro crediti, diventa necessario accertare se il valore destinato al loro soddisfacimento sia coerente con le alternative concretamente disponibili.

Per comprendere le conseguenze di queste operazioni è utile distinguere il concordato con assuntore dalle altre forme di vendita dell’azienda nel concordato e tutela del grande creditore. La cessione di un complesso aziendale, infatti, non coincide necessariamente con l’assunzione concordataria dei debiti: cambiano il titolo dell’operazione, le responsabilità e gli strumenti di tutela esercitabili.

Quanto possono recuperare i creditori e quali rischi corrono quelli privilegiati e chirografari

La questione economicamente più rilevante è stabilire quanto recupererà ciascun creditore e con quali tempi. Una proposta che preveda il pagamento del 30% dei crediti chirografari, per esempio, comporterebbe per un’impresa creditrice di 500.000 euro un incasso nominale di 150.000 euro e una perdita di 350.000 euro, salvo eventuali ulteriori diritti verso garanti o altri obbligati. La percentuale indicata nel piano non equivale però a una certezza di pagamento: occorre verificare le risorse disponibili, le garanzie offerte e le condizioni di esecuzione.

La posizione del creditore chirografario con un credito elevato è particolarmente esposta quando l’attivo non consente il pagamento integrale delle passività. Il fatto di vantare un credito milionario non attribuisce automaticamente una prelazione sugli altri creditori. Il trattamento dipende dalla collocazione del credito, dalle eventuali classi, dalle regole di distribuzione applicabili e dalle condizioni del concordato. Per questa ragione, prima di esprimere il voto o valutare un’opposizione, esaminiamo la convenienza della proposta rispetto allo scenario alternativo della liquidazione giudiziale, tenendo conto anche dei costi, dei tempi e delle concrete possibilità di realizzo.

Per i creditori ipotecari, pignoratizi o assistiti da privilegio la verifica è diversa. L’esistenza di una garanzia non assicura necessariamente il pagamento integrale: conta il valore effettivamente realizzabile del bene, il grado dell’ipoteca, la presenza di garanzie anteriori e l’eventuale incapienza. Il trattamento previsto dalla proposta deve rispettare le disposizioni applicabili ai creditori muniti di prelazione. Quando viene prevista una soddisfazione non integrale, assumono particolare rilievo la stima dei beni e la corretta determinazione della quota che non trova copertura nella garanzia.

Un ulteriore rischio riguarda la capacità patrimoniale e finanziaria dell’assuntore. Un soggetto che acquisisce attività di valore rilevante può assumere impegni di pagamento differiti nel tempo, ma la loro effettiva esecuzione dipenderà dalle risorse disponibili e dalle garanzie predisposte. Per un grande creditore è necessario verificare se gli impegni siano sostenuti da disponibilità liquide, finanziamenti effettivamente accessibili, garanzie bancarie o altre forme di copertura concretamente escutibili. Una previsione di incasso fondata esclusivamente su risultati economici futuri presenta rischi differenti rispetto a un pagamento assistito da garanzie adeguate.

Non bisogna trascurare le fideiussioni e le obbligazioni dei coobbligati. Gli effetti del concordato nei confronti del debitore principale non comportano, in via generale, la liberazione automatica dei fideiussori e degli altri obbligati, ferme le specificità della disciplina applicabile e delle singole garanzie. Quando una società insolvente ha ricevuto finanziamenti o forniture garantiti personalmente da soci o terzi, la possibilità di agire verso questi soggetti può incidere sensibilmente sulle prospettive di recupero.

Il creditore deve quindi valutare il concordato sulla base del proprio credito e non soltanto della percentuale complessiva proposta. Per un approfondimento delle differenze di trattamento e delle possibili iniziative è utile esaminare anche la posizione del creditore privilegiato nel concordato preventivo e le strategie di tutela del creditore chirografario con credito elevato. L’analisi diventa ancora più delicata quando la proposta presenta un valore di realizzo contestabile, prevede pagamenti molto dilazionati o attribuisce all’assuntore attività patrimoniali la cui valorizzazione potrebbe modificare sensibilmente il soddisfacimento dei creditori.

Come può tutelarsi il creditore contro una proposta svantaggiosa o il rischio di dispersione del patrimonio

Quando il concordato con assuntore prevede una forte riduzione dei crediti, il trasferimento dell’azienda o l’attribuzione di beni a una società collegata al debitore, la tutela deve iniziare dall’esame della proposta e della documentazione economico-patrimoniale. Per un creditore esposto per centinaia di migliaia o milioni di euro, il problema non consiste soltanto nello stabilire se il credito sia riconosciuto, ma nel verificare se il valore trasferito all’assuntore sia adeguato e se il trattamento proposto rispetti i diritti dei creditori. Una valutazione errata dell’attivo, una garanzia insufficiente o una distribuzione non conforme alle regole applicabili possono incidere direttamente sulle somme recuperabili.

Esaminiamo innanzitutto il titolo del credito, i contratti, le fatture, gli eventuali provvedimenti giudiziali e le garanzie disponibili. Confrontiamo questi elementi con il piano concordatario, la relazione dell’attestatore, le valutazioni patrimoniali e, quando prevista, la relazione del commissario giudiziale. L’obiettivo è individuare eventuali incongruenze tra il valore effettivo dei beni, gli obblighi assunti dal terzo e le percentuali destinate ai creditori. Particolare attenzione richiedono i crediti contestati, le garanzie ipotecarie e i casi in cui il piano attribuisca a una determinata classe un trattamento potenzialmente pregiudizievole.

Se emergono criticità, il creditore può valutare gli strumenti di contestazione della proposta e di opposizione all’omologazione, nel rispetto dei presupposti e dei termini previsti dalla specifica procedura. Nel concordato preventivo, il voto contrario e le contestazioni sulla convenienza economica non producono automaticamente il rigetto della proposta: occorre distinguere le violazioni delle regole di formazione delle classi, i problemi di legittimità, le condizioni di fattibilità e i presupposti che consentono al giudice di sindacare il trattamento del creditore dissenziente. La semplice insoddisfazione per la percentuale offerta non è sufficiente. Per approfondire questi profili si può esaminare anche quando e come contestare la convenienza del concordato preventivo.

Un profilo distinto riguarda gli eventuali trasferimenti patrimoniali compiuti prima della procedura. Se la società debitrice ha ceduto immobili, rami d’azienda, partecipazioni o altri beni a soggetti collegati, è necessario ricostruire le operazioni e verificarne la compatibilità con la tutela dei creditori. Non ogni vendita effettuata in prossimità dell’insolvenza è illegittima: assumono rilievo la data dell’atto, il corrispettivo, le condizioni economiche dell’impresa, i rapporti tra le parti e gli eventuali elementi di pregiudizio. Nei casi previsti dalla legge possono assumere rilievo l’azione revocatoria, le azioni di responsabilità e gli strumenti recuperatori propri della procedura concorsuale, tenendo conto della legittimazione a esercitarli e degli effetti dell’apertura della procedura sulle iniziative individuali.

Quando esiste un concreto pericolo di perdita della garanzia patrimoniale, prima dell’operatività di eventuali divieti concorsuali possono essere valutate anche misure cautelari, compreso il sequestro conservativo. La loro concessione richiede specifici presupposti, tra cui la dimostrazione del diritto cautelando e del pericolo che la garanzia patrimoniale venga compromessa. L’accesso al concordato, la presenza di misure protettive e l’eventuale apertura della liquidazione giudiziale possono modificare radicalmente la possibilità di agire individualmente. Per questo occorre verificare il momento in cui intervenire e l’effettiva utilità dell’iniziativa, senza confondere la tutela cautelare con un diritto di soddisfazione preferenziale.

La stessa attenzione è necessaria quando il concordato con assuntore segue una composizione negoziata della crisi. Durante le trattative il creditore può avere già subito ritardi nei pagamenti o limitazioni derivanti da misure protettive confermate dal tribunale. La composizione negoziata non coincide con il concordato preventivo e non determina automaticamente il blocco generalizzato delle azioni dei creditori. Occorre verificare quali misure siano state richieste e concesse, la loro durata e gli eventuali presupposti per chiederne la modifica o la revoca. Le iniziative possibili sono approfondite anche nella guida dedicata a come opporsi alle misure protettive richieste dal debitore.

La tutela non termina necessariamente con l’omologazione. Se l’assuntore non rispetta gli obblighi previsti, occorre verificare quali rimedi siano esercitabili, compresa l’eventuale risoluzione del concordato nei casi consentiti dalla legge. Nel concordato nella liquidazione giudiziale assumono rilievo anche le disposizioni specifiche che regolano la responsabilità dell’assuntore e gli effetti dell’inadempimento. Per un grande creditore, scegliere tra opposizione, tutela delle garanzie e iniziative successive all’omologazione richiede una valutazione dei risultati economici concretamente ottenibili, dei termini processuali e dei costi dell’azione.

Un esempio pratico: credito di 650.000 euro e azienda trasferita a una società collegata

Consideriamo il caso di Alfa S.r.l., fornitrice industriale con un credito commerciale di 650.000 euro verso Beta S.p.A., società in crisi che presenta una proposta di concordato con assuntore. Il piano prevede il trasferimento del complesso aziendale a Gamma S.r.l., riconducibile a soggetti collegati alla debitrice, e il pagamento del 25% dei crediti chirografari. Alfa rischierebbe così di recuperare soltanto 162.500 euro, con una perdita nominale di 487.500 euro.

In una situazione di questo tipo, il nostro intervento partirebbe dalla verifica del credito e dall’esame della valutazione aziendale, dei rapporti tra debitore e assuntore e delle garanzie offerte. Supponiamo che l’analisi documentale faccia emergere una sottostima di alcune attività e che, attraverso le contestazioni formulate nelle sedi previste dalla procedura, venga presentata una proposta migliorativa con pagamento del 40%. Il recupero previsto per Alfa salirebbe a 260.000 euro, con un incremento di 97.500 euro rispetto alla proposta iniziale.

L’esempio è ipotetico e utilizza denominazioni di fantasia: illustra come una verifica giuridica e patrimoniale possa incidere sulle condizioni offerte ai creditori, senza rappresentare un caso effettivamente seguito dallo Studio né un risultato conseguibile automaticamente. Anche una proposta migliorata deve essere valutata rispetto alla sua concreta eseguibilità e alle garanzie disponibili.

Domande frequenti sul concordato con assuntore e sui diritti dei creditori

Il creditore può chiedere il pagamento integrale del proprio credito anche se il concordato prevede una riduzione?

Il creditore può contestare il trattamento previsto dalla proposta quando ricorrono i presupposti di legge, ma non può ottenere automaticamente il pagamento integrale soltanto perché non accetta la riduzione. Occorre verificare la natura del credito, le eventuali cause di prelazione, le regole di distribuzione applicabili e la presenza di garanzie personali. I diritti verso fideiussori e altri coobbligati possono offrire ulteriori possibilità di recupero, secondo le condizioni delle rispettive obbligazioni.

Cosa succede se l’assuntore non paga le somme previste dal concordato omologato?

L’inadempimento può consentire ai soggetti legittimati di attivare i rimedi previsti dalla disciplina applicabile, compresa la richiesta di risoluzione del concordato quando ne ricorrono i presupposti. Occorre distinguere un semplice ritardo da un inadempimento giuridicamente rilevante, verificare le garanzie disponibili e rispettare i termini previsti dalla legge. La risoluzione non comporta automaticamente il recupero integrale del credito.

Un creditore può contestare il concordato se l’assuntore è una società collegata al debitore?

Il collegamento societario non costituisce, da solo, una causa di illegittimità. Può però rendere necessaria una verifica approfondita del valore dei beni trasferiti, dei rapporti economici tra le società, degli eventuali conflitti di interessi e delle condizioni offerte ai creditori. Se emergono violazioni delle regole concorsuali o altri motivi giuridicamente rilevanti, possono essere valutate le contestazioni e le opposizioni consentite dalla procedura.

Il creditore che non compare nell’elenco dei debiti perde il diritto al pagamento?

Non necessariamente. La mancata indicazione del credito richiede di verificare la documentazione che ne dimostra l’esistenza e la disciplina della procedura. Nel concordato preventivo assumono rilievo gli effetti dell’omologazione sui creditori anteriori; nel concordato nella liquidazione giudiziale occorre considerare anche l’eventuale limitazione degli obblighi dell’assuntore alle categorie di creditori individuate dalla legge. È quindi necessario intervenire tempestivamente per tutelare il riconoscimento e il trattamento del credito.

Un grande creditore può agire contro gli amministratori della società insolvente?

La semplice insolvenza della società non determina una responsabilità personale degli amministratori. Un’azione può essere valutata quando emergono specifiche condotte illecite, un danno giuridicamente rilevante e gli ulteriori presupposti richiesti dalla legge. Trasferimenti patrimoniali anomali, operazioni infragruppo o atti che abbiano compromesso il patrimonio sociale devono essere esaminati anche per stabilire chi sia legittimato a promuovere l’azione, soprattutto quando è già aperta una procedura concorsuale.

Concordato con assuntore e credito elevato: richiedi una valutazione della tua posizione

Se la tua impresa vanta un credito superiore a 100.000 o 500.000 euro, oppure un credito milionario, nei confronti di una società che propone un concordato con assuntore, è opportuno verificare tempestivamente le condizioni di pagamento, il valore del patrimonio trasferito, le garanzie disponibili e gli eventuali motivi di contestazione. Una proposta apparentemente conveniente può presentare rischi di esecuzione o prevedere un trattamento meno favorevole rispetto alle alternative consentite dalla legge.

Presso lo Studio Legale Calvello, con oltre 25 anni di esperienza professionale, esaminiamo la posizione del creditore, la documentazione contrattuale e concorsuale e le possibili iniziative per tutelare crediti di importo rilevante. Valutiamo le condizioni dell’assunzione, gli effetti dell’omologazione e l’utilità concreta degli strumenti giudiziali o stragiudiziali disponibili.

Se sei coinvolto in un concordato con assuntore e temi di perdere una parte rilevante del tuo credito, richiedi una valutazione della tua posizione compilando il modulo di contatto. Esamineremo la richiesta e ti ricontatteremo per valutare le possibili forme di assistenza, tenendo conto dell’importo del credito, della procedura in corso e dei termini entro cui intervenire.