Articolo a cura di: Redazione - Studio Legale Calvello

La morte del fondatore di una holding familiare può aprire una fase delicata per la continuità del gruppo societario, soprattutto quando le partecipazioni vengono ereditate da più figli con interessi differenti. Il rischio non riguarda soltanto la divisione delle quote: possono sorgere contrasti sulla nomina degli amministratori, sull’esercizio del diritto di voto, sulla distribuzione degli utili e sulle decisioni relative alle società controllate. Una successione non adeguatamente pianificata può così compromettere equilibri costruiti nel corso di decenni.

Per evitare che il patrimonio imprenditoriale rimanga esposto a conflitti o situazioni di stallo, occorre distinguere la trasmissione della proprietà delle partecipazioni dal trasferimento del controllo e dei poteri di amministrazione. Come Studio Legale, esaminiamo questi aspetti considerando la struttura della holding, i diritti degli eredi, le disposizioni statutarie e gli strumenti giuridici disponibili per preservare la continuità della gestione.

Cosa succede alla governance della holding quando muore il fondatore

La prima questione da affrontare riguarda il ruolo effettivamente ricoperto dal fondatore. In molte holding familiari, soprattutto quando controllano più aziende operative o patrimoni immobiliari rilevanti, la stessa persona concentra la maggioranza delle partecipazioni, la guida del consiglio di amministrazione e la capacità di indirizzare le decisioni del gruppo. La sua scomparsa può quindi determinare contemporaneamente un cambiamento degli assetti proprietari e la necessità di ricostituire gli organi amministrativi.

Le quote societarie e le azioni appartenenti al fondatore entrano nella successione ereditaria, secondo le disposizioni testamentarie eventualmente esistenti e le norme applicabili. Non si trasferisce invece automaticamente agli eredi la carica di amministratore, che segue le regole proprie della società. Se il fondatore era amministratore unico, occorre provvedere alla sostituzione secondo le disposizioni di legge e dello statuto; se presiedeva un consiglio di amministrazione, bisogna verificare le conseguenze della cessazione dalla carica sulla composizione e sul funzionamento dell’organo.

Il problema diventa più complesso quando le partecipazioni sono attribuite a più eredi. Una distribuzione che appare equilibrata sotto il profilo economico può produrre un assetto decisionale instabile. Si pensi a tre figli che ereditano partecipazioni equivalenti: uno dirige da anni le società operative, un altro si occupa esclusivamente degli investimenti immobiliari e il terzo non partecipa all’attività imprenditoriale. Pur avendo interessi patrimoniali comuni, potrebbero avere posizioni incompatibili sulla nomina degli amministratori, sulla destinazione degli utili o sulla vendita di una controllata.

Quando una partecipazione cade in comunione ereditaria, occorre considerare anche le regole sull’esercizio unitario dei diritti sociali. Nelle società a responsabilità limitata, l’articolo 2468 del Codice civile prevede l’esercizio dei diritti dei comproprietari attraverso un rappresentante comune. Per le azioni in comproprietà opera la disciplina dell’articolo 2347. La comunione delle partecipazioni non attribuisce automaticamente a ciascun coerede un autonomo diritto di voto proporzionale alla propria quota ereditaria. L’assenza di accordo sulla rappresentanza può quindi complicare l’esercizio dei diritti sociali.

La morte del socio di maggioranza non comporta necessariamente la paralisi della holding. Gli amministratori ancora in carica possono continuare a esercitare i propri poteri nei limiti previsti dall’ordinamento e dall’assetto societario. Il rischio concreto emerge quando la governance dipendeva personalmente dal fondatore, mancano meccanismi di sostituzione efficaci oppure gli eredi non riescono a formare le maggioranze necessarie per assumere nuove decisioni.

La situazione richiede particolare attenzione quando la holding controlla società operative, immobili, partecipazioni finanziarie e investimenti di valore elevato. Un contrasto nella capogruppo può incidere sulla nomina degli amministratori delle controllate, sulle operazioni straordinarie, sui finanziamenti infragruppo e sulle scelte di investimento. Per questa ragione, nella pianificazione del passaggio generazionale di un gruppo societario occorre valutare anche la capacità della struttura di continuare a funzionare senza l’intervento personale del fondatore.

Come distribuire il controllo della holding tra gli eredi senza compromettere la continuità aziendale

La governance successiva alla morte dell’imprenditore dipende in larga misura da come sono distribuiti i diritti societari. Possedere una quota del capitale non significa necessariamente esercitare un potere corrispondente nella gestione. Occorre distinguere il valore economico delle partecipazioni, i diritti agli utili, il diritto di voto, la possibilità di nominare gli amministratori e gli eventuali diritti particolari riconosciuti dallo statuto.

Questa distinzione assume particolare rilievo nelle famiglie in cui alcuni figli lavorano stabilmente nell’impresa mentre altri hanno costruito percorsi professionali differenti. Attribuire indistintamente a tutti gli stessi poteri può rendere difficile assumere decisioni, ma concentrare il controllo in un solo erede senza considerare i diritti patrimoniali degli altri può alimentare contestazioni. La soluzione deve essere individuata considerando il valore delle partecipazioni, le competenze dei successori, la struttura del gruppo e la presenza di coniuge e altri legittimari.

In una holding costituita come SRL, lo statuto può prevedere, nei limiti consentiti dall’articolo 2468 del Codice civile, particolari diritti riguardanti l’amministrazione o la distribuzione degli utili. Nelle SPA possono assumere rilievo le categorie di azioni e le diverse configurazioni del diritto di voto consentite dalla legge. Questi strumenti permettono di costruire assetti differenziati, ma devono essere verificati attentamente anche rispetto alla loro trasferibilità e agli effetti della morte del titolare. I diritti particolari attribuiti personalmente al fondatore, ad esempio, non devono essere considerati automaticamente trasmissibili agli eredi.

Un altro elemento riguarda la composizione degli organi amministrativi. La famiglia può valutare un consiglio di amministrazione nel quale siano rappresentate competenze differenti, eventualmente con la presenza di amministratori esterni. La scelta deve però essere accompagnata da regole chiare sui poteri decisionali, sulle deleghe e sulle materie riservate all’organo collegiale. Nelle holding che controllano più società, è opportuno definire anche i rapporti tra la capogruppo e gli amministratori delle controllate, evitando che ogni decisione operativa diventi oggetto di una trattativa tra gli eredi.

Particolare attenzione meritano le partecipazioni di maggioranza. Se il fondatore possedeva una quota che gli consentiva di controllare stabilmente la holding, la sua ripartizione tra più successori può modificare gli equilibri assembleari. Una maggioranza precedentemente concentrata può trasformarsi in partecipazioni separate, ciascuna insufficiente a determinare autonomamente le decisioni. In presenza di rami familiari diversi, il rischio aumenta quando gli interessi dei soci divergono sulla gestione del patrimonio, sugli investimenti o sulla distribuzione dei dividendi.

Occorre quindi verificare quali maggioranze siano richieste dallo statuto, chi possa nominare o revocare gli amministratori e quali decisioni necessitino di quorum rafforzati. Le maggioranze elevate possono proteggere i soci da iniziative unilaterali, ma se non sono calibrate sulla futura composizione della compagine sociale possono trasformarsi in strumenti di blocco.

La prevenzione dei conflitti tra eredi nella holding familiare richiede anche di considerare le esigenze economiche dei singoli successori. Un figlio impegnato nella direzione dell’impresa potrebbe preferire reinvestire gli utili, mentre un altro potrebbe richiedere distribuzioni periodiche. Se queste aspettative non vengono affrontate attraverso regole societarie e accordi coerenti, il contrasto può incidere direttamente sulla capacità della holding di finanziare le proprie attività.

Per questo, quando esaminiamo una successione imprenditoriale, non ci limitiamo a verificare chi erediterà le partecipazioni. Valutiamo chi potrà effettivamente governare la holding, quali decisioni richiederanno il consenso degli altri soci e quali tutele patrimoniali saranno riconosciute agli eredi che non parteciperanno alla gestione. È su questi equilibri che devono essere costruiti gli strumenti giuridici destinati a disciplinare il passaggio generazionale.

Quali strumenti giuridici permettono di proteggere la governance della holding e i diritti degli eredi

Quando la holding rappresenta il centro di controllo di un patrimonio imprenditoriale rilevante, la successione deve essere preparata intervenendo sulle regole che disciplineranno i rapporti tra i futuri soci. Lo statuto societario costituisce il primo documento da esaminare: occorre verificare le clausole relative al trasferimento delle partecipazioni per causa di morte, alla nomina degli amministratori, alle maggioranze assembleari e agli eventuali diritti particolari del fondatore. Una disposizione adeguata alla gestione di una società controllata da un unico imprenditore potrebbe rivelarsi inadatta quando le partecipazioni vengono distribuite tra più eredi.

Le clausole statutarie per prevenire i conflitti tra eredi possono disciplinare, nei limiti consentiti dalla legge, l’ingresso dei successori nella compagine sociale, la circolazione delle partecipazioni e determinati meccanismi decisionali. Le clausole di prelazione e gradimento richiedono particolare attenzione, perché possono incidere sulla possibilità degli eredi di conservare o trasferire le quote. Nelle SRL, le limitazioni statutarie al trasferimento mortis causa devono essere valutate anche rispetto al diritto di recesso previsto dall’articolo 2469 del Codice civile. Non è quindi sufficiente inserire un divieto di trasferimento per assicurare che il controllo rimanga stabilmente all’interno della famiglia.

Accanto allo statuto possono essere predisposti patti parasociali tra gli eredi per governare l’azienda familiare. Questi accordi possono regolare l’esercizio coordinato del voto, gli impegni relativi alla composizione degli organi amministrativi e le procedure da seguire quando emergono contrasti. La loro efficacia dipende dal contenuto, dai soggetti vincolati e dalla disciplina applicabile: un patto parasociale non sostituisce lo statuto e non vincola automaticamente tutti i futuri eredi. Occorre quindi coordinarlo con l’assetto proprietario e con le disposizioni successorie, evitando accordi incompatibili con norme inderogabili o con i diritti dei soci.

Quando il fondatore è ancora in vita, la pianificazione può comprendere il trasferimento graduale delle partecipazioni ai figli, eventualmente attraverso la donazione della nuda proprietà delle quote societarie con riserva di usufrutto. Questa soluzione può consentire all’imprenditore di conservare determinati diritti durante la propria vita, mentre i successori acquisiscono la nuda proprietà. Occorre però verificare a chi spetti il diritto di voto, quali poteri siano effettivamente mantenuti e cosa accada alla morte dell’usufruttuario. L’articolo 2352 del Codice civile, richiamato per le SRL dall’articolo 2471-bis, disciplina l’esercizio dei diritti sociali sulle partecipazioni gravate da usufrutto. L’estinzione dell’usufrutto non risolve, da sola, le questioni relative alla futura amministrazione della holding.

Un ulteriore strumento da valutare è il patto di famiglia per il trasferimento dell’azienda e delle partecipazioni societarie, disciplinato dagli articoli 768-bis e seguenti del Codice civile. Può permettere di attribuire a uno o più discendenti partecipazioni societarie nell’ambito di un accordo che coinvolga i soggetti previsti dalla legge, affrontando contestualmente i diritti patrimoniali degli altri legittimari. La sua utilizzabilità deve essere verificata rispetto alle caratteristiche delle partecipazioni trasferite e alla concreta finalità di passaggio generazionale dell’impresa. Non ogni trasferimento di quote di una holding può essere automaticamente ricondotto a questo istituto.

La tutela dei legittimari rimane un profilo distinto dalla scelta di chi debba dirigere il gruppo. Il coniuge e i figli, nei casi previsti dalla legge, hanno diritti successori che non possono essere ignorati attraverso una semplice modifica statutaria o una distribuzione anticipata delle partecipazioni. Devono essere considerate anche le donazioni già effettuate e il valore dei beni coinvolti. Nella valutazione occorre distinguere il patrimonio complessivo della holding dal valore delle singole quote, tenendo conto delle caratteristiche delle partecipazioni e dei diritti ad esse collegati. Una partecipazione di controllo e una partecipazione minoritaria non sono necessariamente equivalenti sotto il profilo economico e decisionale, anche quando rappresentano percentuali del capitale apparentemente confrontabili.

Per patrimoni costituiti da più società, immobili e investimenti finanziari, la pianificazione richiede quindi il coordinamento tra diritto societario e successorio. È necessario esaminare gli statuti, gli eventuali patti parasociali, le partecipazioni possedute direttamente e indirettamente, i testamenti e gli atti di donazione. Quando la holding comprende società estere, devono essere verificati anche i profili internazionali effettivamente coinvolti. La protezione della governance dipende dalla coerenza complessiva di questi strumenti, non dalla semplice costituzione di una holding o dall’attribuzione preventiva delle quote ai figli.

Un esempio pratico: tre eredi, una holding familiare e il rischio di bloccare le decisioni del gruppo

Consideriamo il caso esemplificativo della famiglia Rossi, costruito per illustrare una situazione ricorrente nella successione di patrimoni imprenditoriali. Il fondatore deteneva il 90% di una holding che controllava due società operative e una società immobiliare. Alla sua morte, le partecipazioni sono entrate nella successione, interessando tre figli: Marco, già impegnato nella direzione delle aziende, Laura, interessata alla gestione immobiliare, e Andrea, estraneo alle attività del gruppo. I tre avevano posizioni differenti sulla distribuzione degli utili e sulla futura amministrazione della capogruppo.

Il problema non consisteva soltanto nel valore delle quote da attribuire a ciascun erede. Lo statuto prevedeva maggioranze elevate per alcune decisioni e non conteneva strumenti adeguati per superare eventuali contrasti. In una situazione di questo tipo, il nostro intervento legale partirebbe dall’esame dello statuto, della composizione dell’asse ereditario, dei diritti dei legittimari e delle partecipazioni nelle società controllate, per individuare le soluzioni negoziali e societarie concretamente praticabili.

Una possibile soluzione, subordinata all’accordo degli interessati e alle verifiche giuridiche necessarie, sarebbe attribuire a Marco responsabilità gestionali coerenti con la sua esperienza, definire il ruolo di Laura nelle decisioni immobiliari e disciplinare i diritti economici e informativi di Andrea. L’assetto potrebbe essere accompagnato da modifiche statutarie e accordi tra soci per regolare le decisioni più delicate. L’obiettivo sarebbe consentire alla holding di continuare a operare senza sacrificare i diritti patrimoniali dei singoli eredi, evitando che ogni scelta amministrativa si trasformi in una controversia familiare.

Domande frequenti sulla governance della holding dopo la morte del fondatore

Gli eredi diventano automaticamente amministratori della holding?

No. Gli eredi possono acquisire le partecipazioni societarie secondo le regole successorie e statutarie applicabili, ma non subentrano automaticamente nella carica di amministratore ricoperta dal fondatore. La nomina dei nuovi amministratori deve rispettare le disposizioni di legge e dello statuto. Se il fondatore era amministratore unico, occorre verificare tempestivamente chi sia legittimato a convocare l’assemblea e quali adempimenti siano necessari per ricostituire l’organo amministrativo.

Un figlio può assumere il controllo della holding anche se gli altri ereditano delle quote?

Sì, purché l’assetto rispetti la disciplina societaria e i diritti successori coinvolti. È possibile prevedere partecipazioni con differenti diritti amministrativi, attribuire determinate responsabilità gestionali a un figlio oppure utilizzare accordi tra soci per disciplinare l’esercizio del voto. Il controllo della holding non dipende esclusivamente dalla percentuale di capitale posseduta, ma anche dai diritti attribuiti alle partecipazioni e dalle regole di nomina degli amministratori.

Cosa succede se gli eredi non riescono ad accordarsi sulla gestione della holding?

Il disaccordo può impedire l’approvazione di determinate delibere, la nomina degli amministratori o l’esecuzione di operazioni societarie che richiedono specifiche maggioranze. Occorre esaminare lo statuto, la distribuzione dei diritti di voto e gli eventuali accordi tra soci per individuare una soluzione negoziale o i rimedi previsti dall’ordinamento. Nei casi più gravi, una paralisi persistente può determinare conseguenze anche sulla continuità della società, comprese, quando ne ricorrono i presupposti, quelle previste dalla disciplina sul funzionamento dell’assemblea.

Gli eredi possono modificare lo statuto della holding dopo la morte del fondatore?

Sì, se vengono rispettati i quorum e le procedure previsti dalla legge e dallo statuto. Le modifiche possono riguardare la composizione degli organi amministrativi, le maggioranze decisionali, la circolazione delle partecipazioni e altri aspetti della governance. Devono però essere considerati gli eventuali diritti particolari dei soci e i limiti posti dalla normativa societaria. Quando gli eredi sono già in conflitto, raggiungere le maggioranze necessarie può risultare difficile: per questo è preferibile predisporre le regole successorie quando il fondatore è ancora in vita.

È possibile evitare che un erede venda le proprie quote della holding a soggetti estranei alla famiglia?

Lo statuto può prevedere clausole di prelazione, gradimento o altre limitazioni alla circolazione delle partecipazioni, nel rispetto della disciplina applicabile alla forma societaria. Non è però possibile presumere che qualsiasi divieto di trasferimento sia valido o impedisca definitivamente l’uscita di un socio. Occorre valutare anche gli eventuali diritti di recesso e le conseguenze economiche della liquidazione della partecipazione, soprattutto quando la holding possiede aziende o immobili di valore rilevante.

Governance della holding familiare: richiedi una valutazione legale per tutelare il patrimonio e la continuità del gruppo

La morte del fondatore può modificare profondamente gli equilibri di una holding familiare, soprattutto quando il controllo deve essere trasferito a più eredi con interessi differenti. Intervenire prima che emergano contrasti sulla gestione, sulle partecipazioni o sulla nomina degli amministratori permette di valutare strumenti giuridici coerenti con la struttura societaria e con i diritti dei familiari coinvolti.

Da oltre 25 anni, lo Studio Legale Calvello assiste privati e imprese nelle questioni giuridiche e patrimoniali. Per esaminare la governance della vostra holding, pianificare il passaggio generazionale o affrontare una successione già aperta, richiedi una valutazione compilando il modulo di contatto dello Studio Legale Calvello. Esamineremo la richiesta per individuare le questioni da approfondire e vi ricontatteremo per valutare le possibili forme di assistenza.