Articolo a cura di: Redazione - Studio Legale Calvello
Conferire partecipazioni societarie in un trust può consentire a un imprenditore di organizzare la trasmissione del controllo di una società o di una holding familiare, stabilendo regole per la gestione delle quote e per l’attribuzione dei benefici economici ai figli. L’operazione richiede però particolare attenzione: trasferire le partecipazioni al trustee significa incidere sulla titolarità dei diritti sociali, mentre una pianificazione che trascuri lo statuto, i poteri di voto o i diritti dei legittimari può generare controversie e compromettere la continuità dell’impresa.
Noi dello Studio Legale Calvello esaminiamo il trust con partecipazioni societarie nell’ambito della pianificazione successoria e patrimoniale dell’imprenditore, considerando la struttura delle società, il valore delle partecipazioni, gli equilibri familiari e gli effetti del trasferimento. La questione è particolarmente delicata quando il patrimonio comprende aziende di grande valore, gruppi societari o holding e alcuni figli partecipano alla gestione dell’impresa mentre altri ne sono estranei.
Come funziona il trust con partecipazioni societarie e quali diritti vengono trasferiti
Il trust con partecipazioni societarie si realizza quando il disponente trasferisce al trustee quote di una società a responsabilità limitata, azioni di una società per azioni oppure partecipazioni in altre società, affinché siano amministrate secondo le disposizioni dell’atto istitutivo e nell’interesse dei beneficiari o per uno scopo ammesso dalla legge regolatrice. Il trustee diventa titolare delle partecipazioni e deve esercitare i relativi diritti nel rispetto degli obblighi fiduciari assunti. I beni conferiti costituiscono un patrimonio separato secondo la disciplina applicabile al trust, senza che tale separazione possa essere utilizzata per pregiudicare illegittimamente i creditori o i diritti successori tutelati dall’ordinamento.
Per un imprenditore proprietario di una partecipazione di maggioranza, il trasferimento non riguarda soltanto un valore patrimoniale. Le quote possono attribuire il potere di nominare gli amministratori, orientare le deliberazioni assembleari e decidere operazioni che incidono sull’intero gruppo societario. Occorre quindi distinguere la titolarità delle partecipazioni, il controllo della società, i diritti amministrativi e il diritto a percepire gli utili. Il conferimento in trust non comporta necessariamente il trasferimento della gestione operativa dell’azienda, che continua a essere esercitata dagli organi societari competenti.
La disciplina concreta dipende dall’atto istitutivo, dalla legge regolatrice del trust e dalle caratteristiche della società partecipata. Il trustee può essere tenuto a conservare una partecipazione di controllo, seguire criteri prestabiliti nell’esercizio del voto o richiedere il consenso del guardiano per determinate operazioni, nei limiti consentiti. Il disponente può prevedere meccanismi di supervisione e conservare determinati poteri, ma non deve presumere di poter continuare a disporre liberamente delle quote come se il trasferimento non fosse avvenuto. Un assetto che lasci al disponente un controllo sostanzialmente illimitato può esporre l’operazione a contestazioni sulla sua effettività e sul trattamento fiscale.
Particolare attenzione richiede il conferimento di quote di SRL. Prima del trasferimento dobbiamo verificare lo statuto, le eventuali clausole di prelazione o gradimento, i diritti particolari attribuiti ai soci e gli accordi parasociali esistenti. Devono essere rispettate anche le formalità previste per il trasferimento delle partecipazioni e la relativa pubblicità nel Registro delle Imprese. Nelle SPA occorre considerare la disciplina di circolazione delle azioni e gli eventuali vincoli statutari. Un trust correttamente istituito non elimina automaticamente le limitazioni societarie al trasferimento.
Il valore delle partecipazioni rappresenta un ulteriore elemento da esaminare. Una quota del 60% di una holding che controlla diverse società operative non presenta necessariamente lo stesso valore proporzionale di una partecipazione minoritaria priva di poteri decisionali. Nella valutazione devono essere considerate la situazione economico-patrimoniale della società, l’indebitamento, i diritti collegati alle quote e l’eventuale premio di controllo. Questi elementi incidono sulla pianificazione delle attribuzioni ai beneficiari e sulla verifica degli equilibri tra gli eredi.
Trust, holding familiare e successione dell’imprenditore: come conservare il controllo dell’azienda
Il trust assume particolare interesse quando l’imprenditore intende evitare che, alla propria morte, le partecipazioni societarie vengano frammentate tra più eredi con interessi e capacità gestionali differenti. In una famiglia nella quale un figlio dirige l’impresa e altri due svolgono attività professionali estranee alla società, una distribuzione delle quote senza adeguate regole potrebbe determinare contrasti sulla nomina degli amministratori, sulla destinazione degli utili o sulla vendita dell’azienda. Il problema diventa ancora più complesso quando le partecipazioni riguardano una holding che controlla società operative, immobili e investimenti finanziari.
Attraverso un trust adeguatamente strutturato è possibile prevedere che le partecipazioni rimangano unitariamente intestate al trustee per un periodo determinato, mentre i benefici economici vengono attribuiti ai familiari secondo criteri compatibili con la legge applicabile e con i diritti successori. Si può disciplinare l’esercizio del voto, individuare criteri per la scelta degli amministratori e stabilire condizioni per il successivo trasferimento delle quote. La continuità della gestione dipenderà comunque dalla qualità delle regole adottate, dall’operato del trustee e dalla compatibilità dell’assetto con la governance societaria.
Quando il patrimonio comprende più aziende, il trust può essere costituito sulle partecipazioni della holding anziché sulle singole società controllate. Questa soluzione permette di concentrare la pianificazione sul livello societario dal quale viene esercitato il controllo del gruppo. Non significa però che il trustee possa amministrare direttamente tutte le società partecipate senza rispettarne gli organi e le rispettive competenze. Per comprendere le diverse possibilità di organizzazione proprietaria occorre esaminare anche il passaggio generazionale di una holding familiare e le regole previste per il trasferimento delle partecipazioni ai discendenti.
Un aspetto delicato riguarda l’imprenditore che desidera trasferire le partecipazioni senza abbandonare immediatamente la direzione dell’attività. Il trust non deve essere confuso con una donazione della nuda proprietà delle quote accompagnata dalla riserva di usufrutto. In quest’ultimo caso, la ripartizione dei diritti economici e amministrativi segue la disciplina dell’usufrutto e le disposizioni societarie applicabili; nel trust, invece, la titolarità delle partecipazioni viene attribuita al trustee, che opera nell’ambito del programma fiduciario. La scelta dipende dal grado di controllo che il fondatore intende conservare e dalla necessità di programmare il successivo ingresso dei figli. Su questo punto assume rilievo anche la disciplina del trasferimento delle quote societarie ai figli mantenendo il controllo dell’azienda.
Il trust deve essere valutato anche rispetto al patto di famiglia, che consente, alle condizioni previste dagli articoli 768-bis e seguenti del Codice civile, di trasferire l’azienda o le partecipazioni societarie a uno o più discendenti attraverso uno specifico accordo con il coinvolgimento dei soggetti richiesti dalla legge. I due strumenti hanno struttura ed effetti differenti. Il patto di famiglia presenta una disciplina espressa dei rapporti con i legittimari, mentre il trust non sottrae automaticamente le attribuzioni patrimoniali alle regole della successione necessaria. La scelta richiede di esaminare anche le donazioni precedenti, il patrimonio residuo del disponente e la posizione del coniuge e dei figli.
Quando alcuni eredi devono assumere responsabilità gestionali e altri ricevere benefici economici, occorre costruire un assetto che tenga conto delle effettive esigenze familiari senza confondere l’equilibrio patrimoniale con una distribuzione identica dei poteri societari. Per questo, nella successione di un’impresa in cui un figlio lavora stabilmente e gli altri no, esaminiamo congiuntamente il valore delle partecipazioni, i diritti dei legittimari, le modalità di distribuzione degli utili e le regole di governo della società. La sostenibilità dell’operazione dipende dalla possibilità di coordinare questi elementi prima che si manifestino contrasti tra gli eredi.
Come tutelare i legittimari e prevenire contestazioni sul trust con quote societarie
La costituzione di un trust con partecipazioni societarie deve essere coordinata con le norme sulla successione necessaria. Il trasferimento delle quote al trustee, anche quando avviene molti anni prima della morte dell’imprenditore, non rende automaticamente inattaccabili le attribuzioni patrimoniali destinate ai beneficiari. Il coniuge, i figli e, nei casi previsti dalla legge, gli ascendenti conservano i diritti loro riconosciuti dagli articoli 536 e seguenti del Codice civile. Se l’operazione determina una lesione della quota di legittima, possono sorgere controversie successorie, la cui soluzione dipende dalla struttura del trust, dalla natura delle attribuzioni e dalle circostanze concrete.
Il problema emerge soprattutto quando le partecipazioni conferite rappresentano la parte prevalente del patrimonio dell’imprenditore. Si consideri il fondatore di una holding familiare che trasferisca in trust una partecipazione di controllo destinando il governo del gruppo a un figlio e i benefici economici anche agli altri discendenti. Per valutare la posizione dei legittimari non basta confrontare le percentuali delle quote o gli utili previsti dall’atto istitutivo. Occorre ricostruire il patrimonio complessivo, i debiti, le precedenti donazioni e il valore economico delle attribuzioni, considerando anche i poteri collegati alle partecipazioni e le modalità con cui i beneficiari potranno effettivamente acquisire i diritti previsti.
La valutazione delle quote assume particolare rilievo quando il trust comprende partecipazioni di maggioranza, società immobiliari o gruppi societari articolati. Il valore della holding non coincide necessariamente con la somma dei valori nominali delle partecipazioni detenute. Devono essere esaminati il patrimonio netto rettificato, la capacità reddituale, l’indebitamento, le partecipazioni indirette e gli eventuali vincoli alla circolazione delle quote. Una valutazione incompleta può compromettere l’equilibrio economico tra i beneficiari e alimentare successive contestazioni ereditarie. La verifica dei diritti di legittima deve inoltre essere effettuata secondo i criteri e i momenti di valutazione previsti dalla disciplina successoria applicabile, senza presumere che una perizia redatta al momento del conferimento determini definitivamente il valore rilevante nella futura successione.
Il trust deve essere coordinato anche con lo statuto societario e con gli eventuali patti parasociali. Se il trustee esercita il voto su una partecipazione di controllo, occorre stabilire quali decisioni possa assumere autonomamente, quali richiedano particolari autorizzazioni e quali criteri debbano orientare la nomina degli amministratori. Le clausole di prelazione, gradimento o riscatto possono incidere sul trasferimento delle partecipazioni e sulla loro successiva attribuzione ai beneficiari. Per questa ragione esaminiamo anche le clausole statutarie per evitare conflitti tra eredi, verificando che le disposizioni del trust non risultino incompatibili con le regole della società.
Un ulteriore profilo riguarda la protezione delle partecipazioni dai creditori. La segregazione patrimoniale propria del trust non costituisce una garanzia assoluta contro le pretese creditorie. Il conferimento delle quote può essere contestato attraverso gli strumenti previsti dall’ordinamento quando ricorrono i relativi presupposti, compresa l’azione revocatoria. Occorre inoltre distinguere i debiti personali del disponente dalle obbligazioni della società partecipata: trasferire le quote in trust non elimina i debiti sociali, le garanzie personali eventualmente prestate dall’imprenditore o le responsabilità già maturate.
Anche il trattamento fiscale richiede una verifica specifica. La disciplina dell’imposta sulle successioni e donazioni, come modificata dal D.Lgs. 139/2024, regola il trasferimento dei beni derivante da trust e altri vincoli di destinazione, prevedendo anche la possibilità di anticipare la tassazione secondo le condizioni di legge. Per le partecipazioni societarie devono essere valutati separatamente gli effetti reddituali, l’eventuale interposizione fiscale e la possibile applicazione delle agevolazioni previste per il trasferimento di aziende e partecipazioni di controllo. Le agevolazioni non spettano automaticamente per il solo fatto che le quote siano conferite in trust: occorre verificare i requisiti soggettivi, oggettivi e temporali applicabili alla concreta operazione.
Quando il patrimonio comprende società estere oppure beneficiari residenti fuori dall’Italia, la pianificazione richiede anche l’esame della legge regolatrice del trust, della residenza fiscale dei soggetti coinvolti e delle norme applicabili ai trasferimenti internazionali. Il coordinamento tra più ordinamenti può incidere sulla validità e sull’efficacia delle disposizioni, sulla fiscalità e sulla tutela successoria. L’obiettivo resta quello di predisporre un assetto coerente con il passaggio generazionale di un grande patrimonio, evitando che la separazione formale delle partecipazioni produca incertezze sulla loro gestione o sui diritti dei familiari.
Un esempio pratico: trasferire le partecipazioni della holding senza dividere il controllo tra i figli
Si consideri il caso di Marco, imprenditore settantenne proprietario dell’80% di una holding che controlla due società operative e una società immobiliare, con un patrimonio complessivo stimato in diversi milioni di euro. Dei suoi tre figli, soltanto il maggiore lavora stabilmente nel gruppo e partecipa alla direzione aziendale. Gli altri due svolgono professioni autonome e desiderano conservare un interesse economico nel patrimonio familiare senza assumere responsabilità gestionali. Marco teme che, dopo la propria morte, la divisione delle partecipazioni possa determinare contrasti sulle decisioni societarie e sulla distribuzione degli utili.
In una situazione di questo tipo, il nostro intervento partirebbe dall’esame degli statuti, dei bilanci, delle partecipazioni dirette e indirette, delle donazioni già effettuate e della posizione dei legittimari. Verificheremmo quindi la possibilità di conferire la partecipazione di controllo in un trust, prevedendo regole per l’esercizio del voto, la conservazione dell’assetto proprietario e la distribuzione dei benefici economici. Il figlio impegnato nell’impresa potrebbe continuare a ricoprire incarichi amministrativi secondo le regole societarie, mentre gli altri potrebbero essere individuati come beneficiari di attribuzioni patrimoniali compatibili con i rispettivi diritti successori.
L’elemento decisivo sarebbe la separazione tra governo dell’impresa e benefici economici familiari, accompagnata da una valutazione documentata delle partecipazioni e da disposizioni idonee a disciplinare le decisioni del trustee. Una simile soluzione potrebbe ridurre il rischio di frammentazione del controllo e consentire una trasmissione programmata del patrimonio, senza eliminare la necessità di verificare la tutela dei legittimari e la sostenibilità dell’assetto nel tempo.
FAQ: domande frequenti sul trust con partecipazioni societarie
È possibile conferire in trust una partecipazione di maggioranza in una SRL?
Sì. Le quote di una SRL, comprese quelle che attribuiscono il controllo societario, possono essere conferite in trust, nel rispetto delle disposizioni statutarie e delle formalità previste dalla legge. Il trustee diventa titolare della partecipazione e ne esercita i diritti secondo l’atto istitutivo. Prima dell’operazione occorre verificare eventuali clausole di prelazione o gradimento, diritti particolari dei soci e conseguenze sulla governance.
L’imprenditore può continuare a dirigere l’azienda dopo aver trasferito le quote in trust?
Sì, purché siano rispettate le competenze degli organi societari e l’effettività del trasferimento al trustee. Il disponente può continuare a ricoprire incarichi amministrativi, se legittimamente nominato, ma non conserva automaticamente i diritti di socio sulle partecipazioni trasferite. Eventuali poteri riservati nell’atto istitutivo devono essere compatibili con la legge regolatrice e non devono rendere meramente apparente l’autonomia del trustee.
Gli eredi possono contestare un trust che contiene partecipazioni societarie?
Sì. Il trust non impedisce ai legittimari di esercitare le azioni previste dall’ordinamento quando ritengano lesi i propri diritti successori. La contestazione può riguardare anche la validità dell’operazione, l’effettività del trasferimento o specifiche attribuzioni patrimoniali. Occorre distinguere i diversi rimedi e verificare i relativi presupposti e termini. Per approfondire questa problematica è utile esaminare anche il tema del trust e della lesione della quota di legittima.
Il trust può essere utilizzato insieme a una holding familiare?
Sì. Il trust può detenere le partecipazioni della holding, mentre quest’ultima conserva la proprietà delle quote delle società controllate. Questa struttura può consentire una gestione unitaria del controllo e una distribuzione programmata dei benefici economici. Devono però essere coordinati l’atto istitutivo, lo statuto della holding, gli eventuali patti parasociali e i poteri degli amministratori. La presenza di un trust non modifica automaticamente la struttura organizzativa delle società partecipate.
Quanto costa costituire e mantenere un trust con partecipazioni societarie?
Il costo dipende dal valore e dalla complessità delle partecipazioni, dalla struttura dell’atto istitutivo, dalle formalità necessarie e dai compensi del trustee e degli eventuali professionisti coinvolti. Devono essere considerati anche gli oneri fiscali applicabili, gli adempimenti periodici e le spese di amministrazione. Per una holding con più società controllate è necessaria una valutazione specifica, poiché il costo complessivo non può essere determinato sulla sola base del capitale sociale o del valore nominale delle quote.
Trust con partecipazioni societarie: richiedi una valutazione legale per proteggere il patrimonio e pianificare la successione
Il trasferimento di quote societarie in trust richiede un esame coordinato della struttura proprietaria, dei poteri di controllo, dei diritti degli eredi e degli effetti patrimoniali e fiscali dell’operazione. Una pianificazione incompleta può esporre la famiglia a controversie successorie e compromettere la stabilità della governance, soprattutto quando il patrimonio comprende partecipazioni di controllo, holding familiari o gruppi societari di grande valore.
Noi dello Studio Legale Calvello valutiamo le esigenze dell’imprenditore e della famiglia, gli strumenti giuridici disponibili e le possibili criticità del passaggio generazionale, per individuare un assetto coerente con la continuità dell’impresa e la tutela dei soggetti coinvolti.
Se devi organizzare la trasmissione di partecipazioni societarie, proteggere il controllo di una holding o prevenire conflitti tra gli eredi, richiedi una valutazione del tuo caso allo Studio Legale Calvello attraverso il modulo dedicato. Esamineremo la richiesta e ti ricontatteremo per valutare le modalità di assistenza più appropriate.
