Articolo a cura di: Redazione - Studio Legale Calvello

Quando una separazione o un divorzio coinvolge una holding familiare, stabilire quale sia la posizione patrimoniale effettiva dei coniugi può richiedere un’analisi molto più articolata della semplice lettura di una visura camerale o dell’ultimo bilancio. Occorre anzitutto verificare a chi appartengono le partecipazioni, quando e come sono state acquisite e quale regime patrimoniale regola i rapporti tra i coniugi. Solo dopo si può affrontare il problema economico: quanto vale realmente la partecipazione nella holding e quale patrimonio societario contribuisce a determinarne il valore.

La distinzione è decisiva soprattutto quando la holding controlla società operative, società immobiliari, partecipazioni in altre imprese o attività all’estero. I beni delle società non appartengono direttamente al coniuge socio, ma possono incidere sul valore della sua partecipazione. In una controversia economicamente rilevante, quindi, noi ricostruiamo separatamente titolarità della quota, regime patrimoniale, struttura del gruppo e valore effettivo delle partecipazioni, evitando di confondere il patrimonio della società con quello personale dei coniugi.

Holding familiare e divorzio: cosa appartiene realmente ai coniugi

Il primo errore da evitare è ritenere che, in presenza di una holding di grande valore, ciascun coniuge abbia automaticamente diritto alla metà del patrimonio societario. La questione deve essere affrontata partendo dal regime di comunione legale o di separazione dei beni, dalla data di acquisto o costituzione della partecipazione e dalla provenienza delle risorse utilizzate. Una quota acquistata durante il matrimonio può porre problemi diversi rispetto a una partecipazione già posseduta prima delle nozze, ricevuta per successione o donazione oppure acquisita mediante l’impiego di beni personali.

Quando la partecipazione rientra nella comunione, occorre poi stabilire quali effetti produca lo scioglimento del regime patrimoniale. Se invece la partecipazione è personale, questo non significa che ogni profilo economico collegato alla società sia necessariamente irrilevante nella crisi coniugale. A seconda della situazione possono assumere rilievo utili, proventi, incrementi, finanziamenti soci, rapporti economici tra coniuge e società e altre componenti patrimoniali che devono essere esaminate secondo la loro specifica natura.

È altrettanto importante distinguere la partecipazione nella holding dai beni appartenenti alle società. Se, ad esempio, il marito possiede il 70% di una holding che controlla una società industriale e una società immobiliare proprietaria di immobili per diversi milioni di euro, egli non è per questo proprietario personale del 70% di ciascun capannone, appartamento o disponibilità bancaria delle società controllate. È titolare della partecipazione nella holding; il patrimonio delle controllate appartiene alle rispettive società. Quel patrimonio, però, può concorrere in misura rilevante alla determinazione del valore economico della holding e quindi della quota.

Per questa ragione, nei divorzi con partecipazioni societarie di valore elevato, la domanda «quanto patrimonio possiede il coniuge?» non può essere risolta sommando indistintamente beni personali e beni societari. Occorre ricostruire la catena delle partecipazioni e verificare se esistano società controllate o collegate, immobili intestati a società, partecipazioni indirette e rapporti infragruppo. Questo tipo di verifica diventa ancora più importante quando il coniuge è socio e amministratore e dispone quindi di una conoscenza della struttura societaria molto maggiore rispetto all’altro.

Il problema della titolarità delle quote è approfondito anche nelle nostre analisi dedicate al divorzio con partecipazioni societarie e alle quote societarie acquistate durante il matrimonio. Nelle holding familiari, però, l’accertamento della titolarità rappresenta soltanto il primo passaggio: una partecipazione formalmente individuata può avere un valore economico molto diverso da quello nominale o da quello che emerge superficialmente dal bilancio.

Come si determina il valore reale delle partecipazioni in una holding familiare

In una separazione con un patrimonio societario rilevante, il valore nominale della quota non coincide normalmente con il suo valore economico. Anche il patrimonio netto risultante dall’ultimo bilancio, considerato isolatamente, può non essere sufficiente. La valutazione deve tenere conto della struttura concreta della holding e delle società partecipate, della consistenza e del valore effettivo degli attivi, dell’indebitamento, della redditività, delle disponibilità finanziarie e delle caratteristiche della partecipazione da valutare.

Una holding può, per esempio, avere in bilancio partecipazioni iscritte a valori che non rappresentano necessariamente il valore corrente delle società controllate. Una controllata può possedere immobili acquistati molti anni prima, un’altra può esercitare un’attività imprenditoriale con redditività e avviamento rilevanti. Possono esistere crediti e debiti infragruppo, finanziamenti soci, riserve accumulate o liquidità trattenuta nelle società. Per comprendere quanto vale realmente la quota del coniuge occorre quindi ricostruire ciò che si trova sotto la holding e verificare l’incidenza economica delle singole componenti.

La valutazione cambia anche in funzione della partecipazione concretamente posseduta. Una quota che attribuisce il controllo della holding non è economicamente equivalente, a parità di percentuale astratta, a una partecipazione priva di poteri di controllo. Devono essere esaminati statuto, diritti amministrativi e patrimoniali, eventuali categorie di partecipazioni, clausole che incidono sulla circolazione delle quote e struttura complessiva dell’azionariato. Per questo valutare l’intera società e valutare la specifica partecipazione del coniuge sono operazioni concettualmente diverse.

Nei casi più complessi diventa necessario analizzare bilanci di più esercizi, situazioni contabili aggiornate, documentazione fiscale e societaria, asset immobiliari, rapporti finanziari e partecipazioni dirette e indirette. Quando emergono differenze rilevanti tra il valore dichiarato da un coniuge e quello desumibile dalla struttura economica del gruppo, una perizia di parte o una consulenza tecnica nel giudizio può assumere un peso determinante. Non si tratta di presumere che vi sia una sottostima intenzionale, ma di verificare attraverso dati documentabili se il valore indicato corrisponda alla realtà economica.

Il tema è strettamente collegato alla determinazione del valore delle quote societarie nel divorzio e alla valutazione dell’azienda nella separazione e nel divorzio. Nella holding familiare l’analisi deve però estendersi all’intera struttura partecipativa: una valutazione limitata alla società capogruppo rischia di non rappresentare correttamente un patrimonio costruito attraverso più livelli societari.

Documenti, perizie e tutele quando il valore della holding è contestato

Quando uno dei coniugi contesta il valore attribuito alla holding o ritiene che la partecipazione societaria non rappresenti correttamente la reale consistenza patrimoniale dell’altro, il punto centrale diventa la ricostruzione documentale. Non è sufficiente affermare che la società vale più di quanto dichiarato: occorre individuare dati verificabili che consentano di ricostruire la struttura del gruppo, gli attivi, le passività, i flussi finanziari e le operazioni che possono avere inciso sul valore delle partecipazioni.

L’analisi può richiedere bilanci e relative note, situazioni contabili aggiornate, dichiarazioni fiscali, visure e atti societari, statuti, verbali, documentazione bancaria, contratti di finanziamento, rapporti tra soci e società e informazioni sulle controllate. Se la holding possiede partecipazioni in società immobiliari, assume rilievo anche il valore effettivo degli immobili sottostanti; se controlla imprese operative, occorre considerare redditività, indebitamento, avviamento e prospettive economiche secondo criteri tecnicamente appropriati. Nei gruppi più articolati è necessario seguire la catena partecipativa fino alle società nelle quali si concentra concretamente il valore.

Particolare attenzione richiedono i casi nei quali, in prossimità della crisi coniugale, siano intervenute cessioni di quote, conferimenti, finanziamenti infragruppo, distribuzioni o mancata distribuzione di utili, trasferimenti di liquidità o riorganizzazioni societarie. Queste operazioni non costituiscono automaticamente un occultamento patrimoniale: devono essere valutate considerando data, causa economica, corrispettivo, soggetti coinvolti e documentazione disponibile. Se, però, producono una significativa riduzione apparente del patrimonio o del valore della partecipazione, può essere necessario approfondirne natura ed effetti.

Lo stesso criterio vale quando le quote sono state trasferite a familiari o a terzi prima del divorzio. Una cessione può essere pienamente legittima, ma se il prezzo appare molto inferiore al valore economico della partecipazione, il corrispettivo non risulta effettivamente versato oppure permangono elementi che indicano il controllo sostanziale del precedente titolare, l’operazione deve essere ricostruita con particolare attenzione. Abbiamo approfondito questo problema nell’articolo dedicato al trasferimento di quote societarie prima del divorzio.

Quando esiste il sospetto che il patrimonio sia stato frammentato tra più società o che il valore delle partecipazioni sia stato sottostimato, può essere necessario affiancare alla ricostruzione giuridica una valutazione economico-finanziaria specialistica. La consulenza tecnica di parte consente di esaminare criticamente i valori prospettati dall’altro coniuge e di formulare una valutazione documentata; nel processo, quando ne ricorrono i presupposti, può assumere rilievo anche una consulenza tecnica d’ufficio. Il lavoro dell’avvocato e quello del professionista incaricato della valutazione devono però partire da un quesito corretto: prima di quantificare bisogna individuare esattamente quale partecipazione deve essere valutata e quali società e attività incidono sul suo valore.

La tutela diventa ancora più delicata quando la holding controlla società estere, detiene investimenti fuori dall’Italia o presenta rapporti finanziari internazionali. In questi casi la ricostruzione può richiedere l’esame coordinato di documentazione societaria, bancaria e fiscale proveniente da ordinamenti diversi. Sul tema abbiamo dedicato uno specifico approfondimento al divorzio con società e patrimonio internazionale.

Per noi, quindi, la tutela patrimoniale in una separazione con holding familiare parte dalla ricostruzione dei fatti prima ancora che dalla valutazione economica. Occorre comprendere chi possiede cosa, attraverso quale società, da quando, in forza di quale operazione e con quale valore effettivo. Solo una volta definita questa struttura è possibile valutare quali pretese patrimoniali siano giuridicamente fondate e quali strumenti possano essere utilizzati per tutelare il coniuge nel procedimento di separazione o divorzio.

Un caso seguito dallo Studio: la holding che controllava azienda e patrimonio immobiliare

In un caso seguito dal nostro Studio, i cui nomi e alcuni elementi identificativi vengono modificati per tutelare la riservatezza del rapporto professionale, la separazione riguardava una famiglia con un patrimonio di diversi milioni di euro. Il marito deteneva la maggioranza di una holding costituita durante il matrimonio, attraverso la quale venivano controllate un’azienda operativa e una società proprietaria di immobili. La moglie riteneva che il valore prospettato per la partecipazione fosse sensibilmente inferiore alla reale consistenza economica del gruppo.

Abbiamo ricostruito la struttura societaria partendo dalle partecipazioni e dai rapporti tra holding e controllate, distinguendo i beni appartenenti alle società dal patrimonio personale dei coniugi. L’elemento decisivo è emerso dall’esame coordinato dei dati societari e patrimoniali: il valore della partecipazione non poteva essere correttamente valutato considerando soltanto il dato contabile della capogruppo, perché una parte rilevante della consistenza economica era concentrata nelle società sottostanti e, in particolare, nel patrimonio immobiliare.

La ricostruzione ha consentito di impostare la trattativa sulla base di una rappresentazione patrimoniale più completa e di raggiungere un accordo che tenesse conto della reale struttura economica coinvolta, evitando un contenzioso molto più lungo sulla valutazione delle partecipazioni. Il risultato dipendeva dalle caratteristiche specifiche di quel patrimonio e dalla documentazione disponibile: nei casi analoghi è sempre necessario verificare autonomamente regime patrimoniale, titolarità delle quote, struttura societaria e valori economici prima di definire la strategia di tutela.

FAQ sulla holding familiare nella separazione e nel divorzio

Le quote di una holding familiare si dividono sempre a metà con il divorzio?

No. Occorre verificare il regime patrimoniale dei coniugi, il momento e le modalità di acquisizione delle partecipazioni e la provenienza delle risorse utilizzate. Una quota acquistata durante il matrimonio in regime di comunione legale pone questioni diverse rispetto a una partecipazione posseduta prima del matrimonio, ricevuta per successione o donazione o acquistata con beni personali. Non si può quindi stabilire il diritto del coniuge applicando automaticamente una divisione al 50%.

Come si scopre quanto vale realmente la partecipazione del coniuge nella holding?

La valutazione può richiedere l’esame della holding e delle società da essa controllate, dei bilanci di più esercizi, delle situazioni contabili aggiornate, degli immobili, delle disponibilità finanziarie, dell’indebitamento, dei rapporti infragruppo e delle partecipazioni dirette e indirette. Se il coniuge è socio e amministratore e vi è il sospetto che il patrimonio rappresentato non sia completo, può essere necessaria una vera ricostruzione del patrimonio dell’altro coniuge nel divorzio.

Gli immobili intestati alle società della holding appartengono anche al coniuge socio?

Non direttamente. L’immobile appartiene alla società che ne è proprietaria e non personalmente al socio. Il suo valore può però incidere sul valore economico della società e, attraverso la catena partecipativa, sul valore della quota detenuta nella holding. Confondere il patrimonio immobiliare societario con il patrimonio personale del coniuge può portare a una ricostruzione giuridicamente ed economicamente errata.

Cosa si può fare se il coniuge trasferisce le partecipazioni prima del divorzio?

Il trasferimento non può essere considerato automaticamente fittizio o finalizzato a sottrarre patrimonio. Occorre verificare quando è avvenuto, a favore di chi, quale corrispettivo sia stato previsto e pagato, quale fosse il valore della partecipazione e quali effetti concreti abbia prodotto. Una cessione a un familiare o a un terzo per un prezzo apparentemente molto inferiore al valore effettivo può giustificare approfondimenti documentali e societari e la valutazione degli strumenti di tutela applicabili al caso concreto.

È possibile chiedere una perizia sul valore della holding?

Sì. Nei patrimoni societari complessi può essere opportuno ricorrere a una consulenza tecnica di parte per determinare il valore della holding e della specifica partecipazione detenuta dal coniuge. Nel procedimento giudiziario, quando ne ricorrono i presupposti, può assumere rilievo anche una consulenza tecnica d’ufficio. Il quesito valutativo deve essere costruito sulla reale struttura societaria: limitarsi al valore nominale delle quote o all’ultimo patrimonio netto contabile può non rappresentare correttamente la consistenza economica della partecipazione.

Holding familiare e divorzio: richiedi una valutazione del tuo caso

Quando una separazione o un divorzio coinvolge una holding familiare, partecipazioni societarie di valore elevato, società immobiliari o un gruppo di imprese, è opportuno ricostruire il patrimonio prima di assumere decisioni o accettare una valutazione proposta dall’altro coniuge. La titolarità formale delle quote, il regime patrimoniale, la struttura delle società controllate e il valore effettivo delle partecipazioni possono incidere in modo rilevante sulla controversia.

Lo Studio Legale Calvello assiste coniugi e imprenditori nelle separazioni e nei divorzi caratterizzati da patrimoni complessi e interessi economici rilevanti, esaminando la documentazione societaria e patrimoniale e individuando le tutele concretamente applicabili. Per sottoporci la situazione puoi richiedere una valutazione del tuo caso compilando il modulo dello Studio, indicando la struttura delle società coinvolte, le partecipazioni conosciute e il problema patrimoniale che deve essere affrontato.